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　　2025年一季度实现营收5.48亿元✿✿◈◈ღ，同比增长4.23%✿✿◈◈ღ，环比下降5.27%✿✿◈◈ღ；归母净利润-0.24亿元✿✿◈◈ღ，同比下降344.57%✿✿◈◈ღ，环比增长66.96%✿✿◈◈ღ；扣非净利润-0.28亿元✿✿◈◈ღ，同比下降193.57%✿✿◈◈ღ，环比增长59.57%✿✿◈◈ღ。（慧博投研资讯）主营显示业务企稳回暖✿✿◈◈ღ，费用投入持续加大✿✿◈◈ღ：公司持续强化核心能力建设和订单获取✿✿◈◈ღ，积极提升传统业务市场份额✿✿◈◈ღ，实现了2024年营业收入同比稳健增长✿✿◈◈ღ。其中✿✿◈◈ღ，玻璃精加工业务（薄化✿✿◈◈ღ、镀膜✿✿◈◈ღ、切割）实现营收6.18亿元✿✿◈◈ღ，同比增长8.22%✿✿◈◈ღ；控股子公司北京宝昂实现主营业务收入11.44亿元✿✿◈◈ღ，同比增长52.38%✿✿◈◈ღ。2025年Q1澳门太阳城官网✿✿◈◈ღ，公司营收同比稳健增长✿✿◈◈ღ，创历史同期新高✿✿◈◈ღ。盈利能力方面✿✿◈◈ღ，2024年公司整体毛利率17.15%✿✿◈◈ღ，同比下降3.06pcts✿✿◈◈ღ，我们认为整体毛利率下降主要系毛利率更低的模切业务占比提升所致✿✿◈◈ღ；净利率-4.09%✿✿◈◈ღ，同比下降5.81pcts✿✿◈◈ღ，除毛利率下滑外还受到公允价值变动✿✿◈◈ღ、投资收益和资产处置收益大幅下降太阳集团电子游戏✿✿◈◈ღ，以及整体期间费用✿✿◈◈ღ、资产减值损失大幅增加的影响太阳集团电子游戏✿✿◈◈ღ。25年Q1整体毛利率18.73%✿✿◈◈ღ，同比提升1.11pct✿✿◈◈ღ；净利率-3.32%✿✿◈◈ღ，同比下降4.33pcts✿✿◈◈ღ，毛利率提升的影响被整体期间费用率的大幅提升所抵消✿✿◈◈ღ。费用端✿✿◈◈ღ，24年公司销售✿✿◈◈ღ、管理✿✿◈◈ღ、研发及财务费用率分别为2.28%/8.05%/5.42%/1.87%✿✿◈◈ღ，其中财务费用率保持稳定✿✿◈◈ღ，销售✿✿◈◈ღ、管理✿✿◈◈ღ、研发费用率同比变动分别为-1.71/+0.38/+0.53pcts✿✿◈◈ღ。25年Q1公司销售✿✿◈◈ღ、管理✿✿◈◈ღ、研发及财务费用率分别为2.17%/8.75%/7.40%/2.31%✿✿◈◈ღ，销售✿✿◈◈ღ、管理✿✿◈◈ღ、研发✿✿◈◈ღ、销售费用率同比变动分别为0.00/+1.42/+2.46/+0.57pcts✿✿◈◈ღ，主要由于公司持续推进新项目的量产落地✿✿◈◈ღ，公司人员规模太阳成集团✿✿◈◈ღ，✿✿◈◈ღ、研发投入增加✿✿◈◈ღ。展望未来✿✿◈◈ღ，随着行业需求回暖✿✿◈◈ღ，以及公司实行降本增效措施✿✿◈◈ღ，费用端有望改善✿✿◈◈ღ，盈利端有望修复✿✿◈◈ღ。

　　玻璃基MiniLED背光突破应用端显示屏✿✿◈◈ღ！✿✿◈◈ღ，产能释放有望贡献利润拐点✿✿◈◈ღ：公司全资子公司江西德虹显示已具备一期年产100万平米玻璃基MiniLED基板产能✿✿◈◈ღ，并完成后段灯板和模组部分产能配套✿✿◈◈ღ。公司生产的玻璃基线路板在MiniLED背光的应用率先在海信发布的大圣G9电竞显示器✿✿◈◈ღ，并已进入正式批量量产和商业化应用阶段太阳集团电子游戏✿✿◈◈ღ，在TV领域✿✿◈◈ღ，公司已经与国内知名品牌商合作开发应用玻璃基MiniLED背光技术✿✿◈◈ღ。玻璃基线路板在MiniLED背光应用将迎来行业拐点✿✿◈◈ღ，并将有望持续渗透至TV✿✿◈◈ღ、笔电✿✿◈◈ღ、车载等产品✿✿◈◈ღ。公司作为玻璃基线路板的领先企业✿✿◈◈ღ，有望充分受益行业趋势✿✿◈◈ღ。

　　湖北通格微增资引入员工持股平台✿✿◈◈ღ，TGV业务营收快速增长✿✿◈◈ღ：湖北通格微公司作为公司玻璃基TGV多层线路板和玻璃光学器件等产品的实施主体✿✿◈◈ღ。2025年4月✿✿◈◈ღ，湖北通格微拟增资扩股并引入员工持股平台天门沃德星及天门沃集星✿✿◈◈ღ，新增注册资本1.85亿元✿✿◈◈ღ。其中✿✿◈◈ღ，

　　拟认购湖北通格微11,000万元新增注册资本✿✿◈◈ღ，天门沃德星拟认购湖北通格微3,750万元新增注册资本✿✿◈◈ღ，天门沃集星拟认购湖北通格微3,750万元新增注册资本✿✿◈◈ღ，认购价格为1元/注册资本元✿✿◈◈ღ。增资完成后✿✿◈◈ღ，湖北通格微注册资本由3.00亿元增至4.85亿元✿✿◈◈ღ，公司持股比例由100%降至84.54%✿✿◈◈ღ，天门沃德星和天门沃集星分别持有湖北通格微7.73%股权star467✿✿◈◈ღ。湖北通格微公司主要产品为玻璃基TGV多层线路板和玻璃光学器件✿✿◈◈ღ，其主要应用于MicroLED直显✿✿◈◈ღ、高算力传输（光模块/CPO）✿✿◈◈ღ、高频通信(5.5G/6G)✿✿◈◈ღ、半导体大算力芯片先进封装✿✿◈◈ღ、微流控等领域✿✿◈◈ღ。截至24年年报发布✿✿◈◈ღ，湖北通格微已完成新建一期年产10万平米产能（具体按照不同产品实际产能为准）✿✿◈◈ღ，并已进入小批量供货阶段✿✿◈◈ღ。2024年✿✿◈◈ღ，湖北通格微结合自身技术能力star467✿✿◈◈ღ，参与到IC设计✿✿◈◈ღ、封装✿✿◈◈ღ、应用等全产业链✿✿◈◈ღ；在光通讯和高算力传输领域太阳集团电子游戏✿✿◈◈ღ，和行业知名企业合作开发✿✿◈◈ღ，加快1.6T及以上光模块应用✿✿◈◈ღ，参与产业链关于CPO的研发和应用✿✿◈◈ღ；在射频领域✿✿◈◈ღ，与行业著名企业合作开发下一代5.5G/6G射频天线✿✿◈◈ღ；在微流控领域✿✿◈◈ღ，与国际客户联合开发新一代玻璃载板✿✿◈◈ღ，已逐步进入批量发货阶段✿✿◈◈ღ。此外✿✿◈◈ღ，在MicroLED直显方面✿✿◈◈ღ，公司不断升级玻璃基TGV线路板产品技术解决方案✿✿◈◈ღ，历经一年左右时间实现了重大技术突破✿✿◈◈ღ，部分产品已正式小批量供货✿✿◈◈ღ；该产品的正式发布和规模量产✿✿◈◈ღ，将有望使P1.0以下Mini/MicroLED室内显示正式进入消费级领域✿✿◈◈ღ。通格微2024年实现营收203万元✿✿◈◈ღ，2025年一季度实现营收388万元✿✿◈◈ღ，预计2025年随着相关产品量产的实现✿✿◈◈ღ，其营收有望进一步得到增长✿✿◈◈ღ。强化员工激励✿✿◈◈ღ，持续回购彰显长期发展信心✿✿◈◈ღ：为增强市场信心✿✿◈◈ღ，维护公司和投资者的利益✿✿◈◈ღ，同时✿✿◈◈ღ，鉴于对公司未来成长潜力的坚定信念及对内在价值的认可太阳成集团tyc234cc✿✿◈◈ღ，✿✿◈◈ღ，综合考虑公司的运营状况澳门太阳网城官网✿✿◈◈ღ，✿✿◈◈ღ、财务状况✿✿◈◈ღ，为进一步完善公司的长期激励机制✿✿◈◈ღ，激发公司核心管理干部及优秀骨干的积极性与团队精神✿✿◈◈ღ，携手推动公司的持续发展✿✿◈◈ღ。公司拟使用自有资金或自筹资金（含商业银行回购专项贷款等）以集中竞价交易方式回购公司股份✿✿◈◈ღ，并将回购股份全部用于员工持股计划或者股权激励✿✿◈◈ღ。其中✿✿◈◈ღ，3月12日✿✿◈◈ღ，公司公告拟以集中竞价交易的方式回购公司股票✿✿◈◈ღ，4月7日✿✿◈◈ღ，公司完成回购✿✿◈◈ღ，此次实际回购公司股份1,179,900股✿✿◈◈ღ，回购价格介于22.61~25.95元/股✿✿◈◈ღ，使用资金总额3,000.54万元（不含交易费用）✿✿◈◈ღ。4月22日star467✿✿◈◈ღ，公司公告拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购✿✿◈◈ღ，回购金额1500万-2500万元✿✿◈◈ღ，回购价不超过35元/股✿✿◈◈ღ。

　　维持“买入”评级✿✿◈◈ღ：2024年✿✿◈◈ღ，公司光电玻璃精加工业务营收稳健增长✿✿◈◈ღ；传统LCD背光方面✿✿◈◈ღ，公司导入多家定点客户✿✿◈◈ღ，实现营收和利润的增长✿✿◈◈ღ；玻璃基MiniLED背光方面LED光电✿✿◈◈ღ。✿✿◈◈ღ，公司产品已进入批量量产阶段✿✿◈◈ღ；AMOLED方面✿✿◈◈ღ，公司拟扩产的玻璃基光蚀刻精加工项目作为国内首条8.6代OLED产线配套工艺制程✿✿◈◈ღ，目前已正式启动✿✿◈◈ღ，预计2025年Q4开始试生产✿✿◈◈ღ；高端光学膜材模切方面✿✿◈◈ღ，受益OLED显示在部分中尺寸产品中的渗透✿✿◈◈ღ，控股子公司北京宝昂2024年营收同比快速增长✿✿◈◈ღ；玻璃基TGV多层线路板和玻璃光学器件方面✿✿◈◈ღ，通格微已完成新建一期年产10万平米产能（具体按照不同产品实际产能为准）✿✿◈◈ღ，并进入小批量供货阶段✿✿◈◈ღ。考虑到短期内✿✿◈◈ღ，随着公司持续推进新项目落地✿✿◈◈ღ，人员及研发投入有所增加✿✿◈◈ღ，影响公司短期盈利能力✿✿◈◈ღ，故下调盈利预测✿✿◈◈ღ。但玻璃基技术在MiniLED背光✿✿◈◈ღ、半导体封装等领域的商业化进展明确✿✿◈◈ღ，随着新项目的逐步量产落地✿✿◈◈ღ、消费电子及半导体行业市场的持续回暖✿✿◈◈ღ，公司有望迎来盈利拐点✿✿◈◈ღ，故维持“买入”评级太阳集团电子游戏✿✿◈◈ღ。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元太阳成集团太阳成集团网站✿✿◈◈ღ。✿✿◈◈ღ、1.00亿元star467✿✿◈◈ღ、1.60亿元✿✿◈◈ღ，EPS分别为0.16元✿✿◈◈ღ、0.45元太阳集团电子游戏✿✿◈◈ღ、0.72元✿✿◈◈ღ，PE分别为138X✿✿◈◈ღ、48X✿✿◈◈ღ、30X太阳集团电子游戏✿✿◈◈ღ。

　　长城证券-台基股份-300046-25Q1归母同比扭亏为盈✿✿◈◈ღ，高端市场收入占比稳步提升-250630

　　长城证券-华东重机-002685-Q1业绩同比高速增长✿✿◈◈ღ，GPU芯片业务打开新成长空间-250630

　　长城证券-英诺激光-301021-受益WLG光学创新与先进封装✿✿◈◈ღ，激光领军企业打开长足发展空间-250529

　　长城证券-中微半导-688380-24年营收稳步增长✿✿◈◈ღ，车规&工规产品打开新成长空间-250526

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